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中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉產(chan)(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數監測(ce)結果顯示，2019年3月(yue)，中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉產(chan)(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數為(wei)(wei)31.4，總體延續(xu)上月(yue)走勢，維持在“偏冷(leng)”區間上沿運行；先行合成指(zhi)數為(wei)(wei)65.7，繼續(xu)呈小幅回(hui)落態(tai)勢。近13個月(yue)中(zhong)(zhong)色鋁(lv)冶煉產(chan)(chan)(chan)業(ye)景(jing)氣(qi)指(zhi)數見表(biao)1。2019年3月(yue)份(fen)，鋁(lv)冶煉行業(ye)生產(chan)(chan)(chan)總體平穩，鋁(lv)消費表(biao)現(xian)(xian)好于(yu)預期，鋁(lv)社會庫存量出現(xian)(xian)下降，供應壓力(li)有所(suo)緩解，鋁(lv)價有所(suo)回(hui)調(diao)。但考慮到(dao)供暖(nuan)季錯峰生產(chan)(chan)(chan)能力(li)陸(lu)續(xu)復產(chan)(chan)(chan)，需求尚未(wei)出現(xian)(xian)實(shi)質性改(gai)善(shan)，且中(zhong)(zhong)美貿(mao)易協議尚未(wei)達(da)成，行業(ye)效益面扭虧(kui)為(wei)(wei)盈壓力(li)猶存。

景氣指數延續上月水平

中色鋁冶煉產業月度景氣指數顯示(shi)，2019年3月份(fen)，景氣指數為(wei)31.4，與2月份(fen)持平，表(biao)明行業內憂外患，回升動(dong)力不足，仍(reng)處(chu)于調整階(jie)段。

由中色鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業景(jing)氣信號(hao)燈(見表2)可見，2019年3月，在構成鋁(lv)冶(ye)煉(lian)產(chan)業景(jing)氣指(zhi)數(shu)的10個指(zhi)標(biao)中，LME鋁(lv)結算價、M2、鋁(lv)冶(ye)煉(lian)投資總(zong)額(e)、商品房銷售面積、產(chan)量(liang)、產(chan)量(liang)、主營業務收入和出口(kou)總(zong)量(liang)等8個指(zhi)標(biao)繼續處(chu)于(yu)“正常”區間；發電量(liang)和利潤總(zong)額(e)等2個指(zhi)標(biao)處(chu)于(yu)“偏冷”區間。

先行合成指數繼續小幅回落

2019年(nian)以來，中(zhong)色鋁冶(ye)煉產業先行合成指數持續回落(luo)，但降(jiang)幅有限，3月(yue)份環比下降(jiang)0.9點，至65.7

在構成先(xian)行合(he)成指(zhi)數(shu)的5個指(zhi)標中(zhong)，同比變化(hua)2降(jiang)3升(sheng)，其(qi)中(zhong)LME鋁結(jie)算(suan)價(jia)和商品房銷售面積(ji)分別(bie)同比下降(jiang)了11.4%和1.6%。環比變化(hua)呈2降(jiang)3升(sheng)，其(qi)中(zhong)LME鋁結(jie)算(suan)價(jia)和發電量分別(bie)下降(jiang)1.2%和0.1%。

行業運行特點及形勢分析

2019年3月，受(shou)兩(liang)會釋放減稅降費等(deng)(deng)激勵信號以及中美貿易談判積(ji)極推進等(deng)(deng)國(guo)內外政策環境影響(xiang)，鋁行業運(yun)行總體平(ping)穩，具(ju)體表現如(ru)下(xia)：

一是供應壓力(li)有(you)所減小。2019年3月(yue)(yue)，全(quan)國電解鋁(lv)(lv)(lv)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)下降(jiang)，主要歸(gui)因(yin)于年初以來鋁(lv)(lv)(lv)價重心快速(su)下滑，行(xing)(xing)業前兩(liang)個月(yue)(yue)累虧(kui)損額已超過13億元，部分生產(chan)(chan)線停(ting)產(chan)(chan)；同時，伴隨著河南等地(di)電解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)能(neng)(neng)向(xiang)四(si)川等地(di)轉移，原(yuan)有(you)生產(chan)(chan)線退出；此(ci)外，供暖季錯峰生產(chan)(chan)的產(chan)(chan)能(neng)(neng)還(huan)未全(quan)部復(fu)產(chan)(chan)。初步預計，截至2019年3月(yue)(yue)底，電解鋁(lv)(lv)(lv)運行(xing)(xing)產(chan)(chan)能(neng)(neng)在(zai)3620萬(wan)噸左(zuo)右，3月(yue)(yue)份電解鋁(lv)(lv)(lv)產(chan)(chan)量288萬(wan)噸，同比(bi)增(zeng)長3.4%。

二(er)是(shi)鋁(lv)消(xiao)費(fei)好(hao)于(yu)預期。盡管(guan)2019年(nian)春節假(jia)期企業(ye)放假(jia)時(shi)間(jian)比(bi)去年(nian)長(chang)，但(dan)前(qian)(qian)兩個月(yue)(yue)全國(guo)(guo)鋁(lv)材(cai)產(chan)(chan)量(liang)仍(reng)呈現出(chu)4%的增長(chang)，3月(yue)(yue)份(fen)鋁(lv)社會(hui)庫存(cun)量(liang)下(xia)降(jiang)(jiang)7萬噸(dun)。在(zai)國(guo)(guo)內消(xiao)費(fei)方(fang)面(mian)，雖(sui)主(zhu)要下(xia)游領域當期數據(ju)表(biao)現仍(reng)較(jiao)(jiao)低迷，但(dan)政策對沖效(xiao)應(ying)正在(zai)逐漸顯現。前(qian)(qian)3個月(yue)(yue)，汽(qi)車(che)月(yue)(yue)產(chan)(chan)量(liang)分別同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)12.5%、17.4%、2.7%，3月(yue)(yue)份(fen)降(jiang)(jiang)幅較(jiao)(jiao)上月(yue)(yue)收窄14.7個百分點；前(qian)(qian)3個月(yue)(yue)，房(fang)屋竣工面(mian)積同比(bi)下(xia)降(jiang)(jiang)10.8%，房(fang)屋新開工面(mian)積同比(bi)增長(chang)11.9%。在(zai)出(chu)口(kou)(kou)貿易方(fang)面(mian)，雖(sui)貿易摩(mo)擦頻(pin)發，但(dan)今年(nian)以來鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)仍(reng)呈較(jiao)(jiao)快(kuai)增長(chang)。前(qian)(qian)3個月(yue)(yue)，中國(guo)(guo)累(lei)計出(chu)口(kou)(kou)未鍛(duan)軋鋁(lv)及鋁(lv)材(cai)144萬噸(dun)，同比(bi)增長(chang)13.6%。其中，3月(yue)(yue)份(fen)出(chu)口(kou)(kou)55萬噸(dun)，創(chuang)年(nian)內新高。考慮到復雜(za)多變的貿易環境，鋁(lv)材(cai)出(chu)口(kou)(kou)形(xing)勢仍(reng)較(jiao)(jiao)嚴峻。

三是國內(nei)鋁(lv)價(jia)小幅上(shang)(shang)漲(zhang)。2019年3月，國內(nei)外鋁(lv)價(jia)環(huan)比(bi)(bi)都(dou)出(chu)現了小幅回升。其(qi)中，LME鋁(lv)現貨(huo)(huo)(huo)及(ji)三月期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)分(fen)(fen)別為1872美(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)、1895美(mei)元(yuan)(yuan)/噸(dun)，同比(bi)(bi)分(fen)(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)0.7%、0.5%；滬(hu)鋁(lv)現貨(huo)(huo)(huo)及(ji)三月期(qi)貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)分(fen)(fen)別為13686元(yuan)(yuan)/噸(dun)、13695元(yuan)(yuan)/噸(dun)，同比(bi)(bi)分(fen)(fen)別上(shang)(shang)漲(zhang)1.5%、1.1%。3月份，電解鋁(lv)企業效益有所回升，行業虧損面收窄(zhai)。國內(nei)氧(yang)化鋁(lv)價(jia)格(ge)(ge)延續(xu)下跌(die)態勢，3月份現貨(huo)(huo)(huo)價(jia)格(ge)(ge)環(huan)比(bi)(bi)下降(jiang)2.5%至0元(yuan)(yuan)/噸(dun)左右(you)，行業經營仍較為困難。

綜上(shang)，結合國內外經(jing)貿(mao)環境變化及政策調整預期，初步預計2019年4月份(fen)鋁冶(ye)煉行業(ye)運(yun)行將會穩中有升，處于(yu)“偏冷(leng)”區間上(shang)沿(yan)運(yun)行。